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第五届世界互联网大会今日召开

时间:2018-11-07 13:11来源:股票配资网 作者:风清扬 点击:
第五届世界互联网大会将于今天(7日)至9日在浙江乌镇召开。大会共设置19场分论坛,重点探讨人工智能、5G、大数据、网络安全、数字丝路等热点议题。机构指出,未来人工智能发展将以两个方向为
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 第五届世界互联网大会将于今天(7日)至9日在浙江乌镇召开。大会共设置19场分论坛,重点探讨人工智能、5G、大数据、网络安全、数字丝路等热点议题。机构指出,未来人工智能发展将以两个方向为重点,即加强关键核心技术能力以及加强人工智能同经济社会的深度融合,掌握原创核心技术并拥有落地场景的公司值得重点关注。相关公司包括东方网力、佳都科技等。

  中兴通讯:今年业绩承压,5G龙头再出发

  中兴通讯 000063

  研究机构:西南证券分析师:刘言 撰写日期:2018-09-05

  业绩总结:公司2018年上半年实现营业收入394.3亿元,同比减少27.0%;实现归母净利润-78.2亿元,同比减少441.2%;实现扣非后净利润-23.8亿,同比减少221.9%;基本每股收益为-1.87元。

  罚款影响短期业绩,上半年营收及净利润有较大下滑。报告期内,公司实现营业收入394.3亿元,同比减少27.0%;实现归母净利润-78.2亿元,同比减少441.2%,主要是由报告期内支付了10亿美元罚款,以及公司一季度部分订单未能按时交货导致的经营损失、预提损失引起的。2018上半年实现扣非后净利润-23.8亿元,同比减少221.9%,其中Q1营收为275.3亿元,扣非后净利润为-0.3亿元;Q2营收为119.1亿元,扣非后净利润为-23.5亿元。根据公司发布的业绩预告,Q3预计实现归母净利润0.2-10.2亿元,同比下降36.5%-98.5%。

  消费者及运营商业务受到较大冲击,政企业务稳中有升。报告期内运营商网络收入为235.1亿元,同比减少27.3%;消费者业务收入为114.9亿元,同比减少35.8%;政企业务收入为44.3亿元,同比增加17.7%。受中兴事件影响,消费者业务的海外市场受到较大阻力导致消费者整体业务营收下降明显,此外第二季度的经营停滞对运营商业务营收有较大的负面影响。

  运营商业务仍为公司主要毛利来源,上半年公司综合毛利率微有下降。报告期内运营商网络业务毛利率为41.2%,同比下降0.6个百分点;消费者业务毛利率为8.4%,同比下降6.8个百分点;政企业务毛利率为28.6%,同比下降6.5个百分点。由于国际运营商网络、国内外政企业务和国内外消费者业务毛利率的下降,公司上半年综合毛利率同比下降2.3个百分点至30.2%。

  5G 打开行业空间,公司确定性受益。公司作为全球四大通信设备商之一,有行业领先的研发实力和专利积累,有望充分享受5G 所带来的红利。目前预计5G 的投资规模为4G 的1.5 倍左右,国内5G 投资或领先于全球建设。随着2019 年运营商投资进入上升周期,公司业绩有望逐渐转暖,重回上升通道。

  盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为-1.37元、0.72元、0.94元,未来三年归母净利润复合增长率3.78%,维持“买入”评级。

  风险提示:海外市场受阻、5G推进速度或不及预期、运营商资本开支或不及预期等风险。

 佳都科技:公司加码人工智能研发,订单放量拉升公司业绩

  佳都科技 600728

  研究机构:太平洋分析师:王文龙 撰写日期:2018-08-09

  事件:公司2018年半年新签合同总额为26.91亿元,同比增长38%,实现营业收入17.36亿元,同比增长20%;归属于上公司股东的净利润6873.90万元,同比增长107%,扣非净利润5341.89万元,同比增长495%。

  公司智慧城市订单持续放量:1)智慧安防业务:2018年上半年,公司新签合同4.48亿元,中标广东、山东、新疆等地的多项千万级、亿万级大额项目,如山东诸城市智慧公安PPP项目3.46亿元、青岛“天网”三期项目;公司警务视频云利用人脸识别技术,可以从海量数据中有效识别定位,报告期内产品已落地中标“广东公安视频云(一期)项目”6688.82万元。2)智慧交通业务:公司AI核心产品“城市交通大脑”初步试点成功,与此同时,公司智慧交通业务中标17项,中标总额超过3亿元,成为智慧城市业绩增长又一动力。

  轨道交通高需求有望助力公司业绩上升。轨交投资计划快速增长,公司优势地区广州和武汉合计规划在2023年前新增22条地铁线路,总长度656公里。公司智能轨交产品线齐全,目前轨交业务覆盖广州、武汉、厦门等18座城市,地区项目经验成为公司获取订单优势。

  公司着力人工智能技术研发。2018年上半年度,公司研发支出同比增加43%,重点加码计算机视觉和智能大数据两大领域的研发投入,增益公司安防、城市交通、轨交三大业务场景。公司计划下半年通过持续高投入、引进技术人才和战略合作等方式,完善公司技术生态圈。

  盈利预测:预计公司2018、2019年EPS分别为0.23元、0.33元,给予“买入”评级。

  风险提示:公司所处行业与财政投入相关,投入订单释放和周期存在不确定性,视频云等新业务在全国地区推广进度存不确定性。

 药明康德:业绩高速增长,外包龙头未来可期

  药明康德 603259

  研究机构:中国银河证券 分析师:李平祝,王晓琦 撰写日期:2018-11-06

  1.事件:

  公司发布2018年三季度报告。2018年前三季度实现营收69.21亿元,同比增长21.90%;归母净利润19.28亿元,同比增长81.40%;

  扣非归母净利润12.52亿元,同比增长45.81%;实现EPS 1.94元。

  其中,2018年第三季度实现营收25.12亿元,同比增长24.82%;

  归母净利润6.56亿元,同比增长104.77%;扣非归母净利润4.25亿元,同比增长82.00%;实现EPS 0.63元。

  费用方面,销售费用2.33亿元,同比增长10.98%;管理费用7.68亿元,同比增长13.48%;财务费用335.10万元,同比降低97.12%,主要系报告期内汇兑收益增加所致。研发费用2.97亿元,同比增长30.86%;经营性现金流净额9.17亿元,同比降低18.25%,主要系报告期内支付合全药业购买子公司制剂部门资产与负债所对应的部分税金1.25亿元,以及扩大生产经营,购买商品、接受劳务及支付职工现金增加所致;长期股权投资报告期末余额8.13亿元,同比增长112.30%,主要系持有投资项目增加所致。

  2.我们的分析与判断

  (一)业绩保持高速增长,期间费用率明显降低公司业绩保持高速增长,Q3收入端环比上升,利润端环比下降。

  前三季度收入69.21亿元(+21.90%),归母净利润19.28亿元(+81.40%),扣非归母净利润12.52亿元(+45.81%)。其中,Q3单季度实现收入25.12亿元( +24.82%), 归母净利润6.56亿元(+104.77%),扣非归母净利润4.25亿元。与18Q2相比,收入端环比增长10.81%,利润端环比降低33.13%。整体来看,公司业绩保持高速增长,利润端增速高于收入端,我们认为主要原因系

  (1)期间费用率降低(18年前三季度期间费用率为14.51%,17年前三季度期间费用率为17.66%);

  (2)投资已上市公司Unity Biotechnology Inc.及Hua Medicine 带来公允价值收益大幅提高所致(18年前三季度公允价值变动收益为5.90亿元,17年前三季度公允价值变动收益为67.76万元)。若扣除投资上市公司的公允价值收益后,18年前三季度归母净利增幅约为25.98%。期间费用率明显降低,Q3毛利率略有提升。前三季度期间费用率14.51%(-3.15pp),销售费用率3.37%(-0.33pp),管理费用率11.09%(-0.82pp),财务费用率0.05%(-2.00pp)。

  细分来看,销售费用2.33亿元,同比增长10.98%;管理费用7.68亿元,同比增长13.48%;

  财务费用335.10万元,同比降低97.12%,主要系报告期内汇兑收益增加所致。毛利率方面,前三季度毛利率为40.68%,较去年同期下降2.08pp,其中Q3毛利率41.76%,环比提升0.79pp。此外,研发费用2.97亿元,同比增长30.86%,主要投入DNA 编码化合物库建设项目及其他提高服务效率的研发活动;经营性现金流净额24.52亿元,同比增长9.26%;应收账款17.08亿元,较年初增长20.08%。

  (二)坚持以技术为驱动,研发投入持续加大,巩固行业龙头地位公司坚持以技术为驱动,研发投入持续加大,不断巩固行业龙头地位。主要表现在:

  (1)加大研发费用。报告期内,公司研发费用2.97亿元,同比增长30.86%,主要投入DNA 编码化合物库建设项目及其他提高服务效率的研发活动,占收比增至4.29%。

  (2)建设研发团队。报告期内,公司拥有17461名员工(较2017年底新增2698名),按学历划分,其中6599名获得硕士或以上学位,960名获得博士或同等学位,博士或同等学位占比增至5.48%;按岗位划分,其中研发人员13853名,生产人员1484名,销售人员138名,管理及行政1986名,研发人员占比高达79.34%。

  (3)提升研发能力。报告期内,公司充分利用外部资源、资金及技术能力,重点投入DNA 编码化合物库建设、合成化学AI/机器学习、新的药物机理研究和动物模型构建、新工艺合成技术的研究等研发活动,推动自身研发能力的持续提升。

  (三)创新药投资+深度战略合作,助力公司长期可持续发展参与创新药股权投资,回报丰厚且与公司业务协同。报告期内,公司投资的UnityBiotechnology, Inc.,Hua Medicine 和Adagene Inc.带来不菲收益,对归母净利增速的提高起到了极大的积极作用。此外,公司继续推进创新药股权投资进度,先后投资了肿瘤治疗研发领域的Ideaya Biosciences 和老年病治疗领域的Unity Biotechnology。我们认为,公司积极推进创新药领域投资,一方面可以通过上市退出或里程碑付款等得到丰厚收益,另一方面可以通过对创新药企的投资增加自身医药外包业务,实现优质项目的早期介入和深度绑定,从投资中获得更大回报。

  全球范围加强深度战略合作,促进公司业务持续稳定增长。公司从药物研发、临床前研究、临床试验研究直到商业化生产的各阶段与各类小分子医药企业的研发、采购、生产等整个供应链体系深度对接,为客户提供创新性的工艺研发及规模化生产服务。公司全球客户不仅包括主要大型国际药企,同时还扩展到初创新药研发公司乃至科学家个人,通过深度战略合作关系,促进公司业务持续稳定增长。报告期内,公司与美国梅奥诊所(Mayo Clinic)成立合资公司,计划共同研发并面向中国开展临床诊断服务。我们认为此次与梅奥诊所成立合资公司,公司将获得授权为中国医院、医疗保健服务商和病患提供梅奥开发的检测服务,助力公司诊断业务逐步走向成熟。

  (四)股权激励范围广泛,人才激励机制逐步完善18年8月,公司推出限制性股票和股票期权激励方案,拟授予885.69万股,约占报告期内股本总额的0.85%。首次授予限制性股票708.55万股,占此次授予总额的80%,预留限制性股票或股票期权177.14万股,占此次授予总额的20%。其中,首次授予的激励对象共计1528人,占公司总人数的10.37%,包括公司董事、高层管理人员、中层管理人员及技术骨干、基层管理人员及技术人员,授予价格为45.54元/股。各期解限条件为以2017年营业收入为基数,2018-2020营收增速分别不低于15%、30%和45%。达到解限条件后,根据绩效考核确定个人解限系数。我们对此次股权激励理解如下:

  (1)激励范围广泛。此次激励对象共1528人,占公司总人数的10.37%,激励范围覆盖公司董事、高层管理人员、中层管理人员及技术骨干、基层管理人员及技术人员等,激励范围广泛。

  (2)旨在激发核心团队和技术团队积极性,提升运营效率,且有助于留住和吸引优秀人才,利于公司长远发展。对比公司近年营收业绩,我们认为此次解除限售条件宽松,超额完成业绩考核是大概率事件,其实际目的在于留住和吸引优秀人才,将核心团队和技术团队个人利益与公司发展相捆绑,由此激发积极性,提升运营效率。同时也向公众展示公司对人才的重视,有助于吸引更多人才的加入。

  (3)股权激励摊销费用对业绩影响较小。假设9月授予,此次限制性股票中首次授予部分在2018-2021年对应的摊销费用分别为2579.57、6046.69、2079.66、609.14万元,对业绩影响较小,且股权激励带来的业绩释放将远大于摊销费用的增加。

  3.投资建议公司三季报业绩保持高速增长,我们看好其未来发展前景。公司是国内医药外包领域绝对龙头企业,具有国际领先的开放式、全方位、一体化新药研发服务平台。一方面,我们看好公司领跑国内的强大研发能力,启动搭建DNA 编码化合物库增强药物筛选能力平台,在美国扩建研发基地投入精准医疗项目,在天津、成都、启东、苏州积极布局研发生产基地等,有助于不断提升平台技术能力,帮助客户提高研发效率,开拓临床项目。另一方面,我们看好公司创新药投资+深度战略合作模式,投资创新药企、与梅奥成立合资公司等有助于公司拓展潜在客户,并有望通过早期介入、深度绑定来不断增加项目储备,提高客户黏性。此外,医药外包行业景气度高,市场需求不断扩大,公司作为行业龙头有望进入高速增长阶段。总体来看,公司一体化战略布局持续推进,我们看好公司未来业绩保持高速增长,我们适当上调盈利预测,预测2018-2020年归母净利润为20.89/22.92/28.08亿元,对应EPS 为2.01/2.20/2.69元,对应PE 为42/38/31倍。维持“推荐”评级。

  4.风险提示行业竞争加剧风险;核心技术人员流失风险;国际贸易摩 擦风险。

 三六零:扩展安全内涵,提升盈利水平

  三六零 601360

  研究机构:国信证券 分析师:高耀华 撰写日期:2018-09-03

  收入平稳、盈利提升三六零2018年上半年实现收入60.25亿元,同比增长13.95%;扣非净利润13.90亿元,同比增长39.70%;经营活动产生的现金流净额21.33亿元,同比增长47.27%。收入平稳增长的情况下盈利提升,而且现金流大幅改善。

  广告仍贡献主要业绩长,增值业务持续下滑,智能硬件规模尚小公司的收入结构中,互联网广告及服务实现收入47.52亿元,同比增长24.16%,仍然贡献了主要的收入及增长。增值业务难抵游戏行业颓势持续下滑,其中页游发展较好、联运处于领先,公司也从发行渠道逐渐转向发行。智能硬件是未来战略方向,产品涉及安全路由器、智能摄像机、行车记录仪、扫地机器人、智能儿童手表都能一系列硬件,但是智能硬件收入5.04亿元规模仍然比较小,而且利润率远低于公司的其他业务板块。

  利用用户及品牌优势,拓展安全产品内涵,增加新技术应用公司具有领先的用户基础和品牌形象,360PC 安全产品月活5.12亿、PC 浏览器月活4.24亿、移动安全产品月活4.32,在此用户及流量基础上更容易推迭代的新产品。公司安全产品的内涵扩大,承担跟用户相关更多的安全职能。公司也充分重视新技术的应用,利用产品创新推出国内首家PC 互动广告,将人工智能的机器学习应用于安全产品推出360QVM 引擎,在智能硬件产品充分使用语音识别、人脸识别等技术。安全既是公司的优势技术积累,也是对外的品牌重点。

  风险提示缺乏新的增长驱动产品,存在业绩达不到预期的风险;存在新技术投入无法大规模商业化的风险;存在游戏业务继续下滑的风险。

  稳定成长,布局未来方向,维持“增持”评级预计公司业绩保持稳定增长,通过投资及内部培养的方式孵化新技术和业务,预计18-20年收入为143.61/175.44/212.50亿元, 同比增长17.3%/22.2%/21.1%,归属于母公司股东净利润38.57/48.72/59.64亿元,同比增长14.4%/26.3%/22.4%。当前股价对应P/E 为18-20年41/33/27倍,考虑到公司的竞争和估值水平,维持公司“增持”评级。

  科沃斯:中报业绩符合预期,加大研发成立人工智能研究院

  科沃斯 603486

  研究机构:国海证券 分析师:冯胜 撰写日期:2018-08-23

  事件:

  公司发布2018年中报:2018年上半年,公司实现营业收入25.23亿元,同比增长28.32%;实现归母净利润2.08亿元,同比增长28.68%;实现扣非归母净利润2.06亿元,同比增长35.72%。

  投资要点:

  2018年上半年业绩符合预期,服务机器人收入快速增长。2018年上半年,公司服务机器人收入达17.21亿元,同比增长52.26%,占营收比重68.20%;清洁类小家电收入达7.40亿元,同比下降7.00%,占营收比重29.32%。高毛利服务机器人收入快速增长带动盈利能力增长,2018年上半年毛利率为36.59%,同比增长2.24pct;净利率为8.21%,与去年同期持平;主要是因为服务机器人和TEK品牌清洁类小家电市场扩展的品牌投入增加导致销售费用率同比增长2.81pct所致。

  全球服务型机器人市场空间大,国内市场渗透率低。根据IFR数据统计,截至2016年全球服务机器人市场规模约为72.8亿美元,2010-2016年均复合增长率约为10.7%,预计2017-2020年全球服务机器人市场总规模约461亿美元。2016年全球家庭服务机器人总销售额为25.8亿美元,同比增长17.3%;2017-2020年全球家庭服务机器人销售总额预计将达到219亿美元。根据德国GFK统计数据,我国家庭服务机器人在沿海城市的产品渗透率仅为5%,内地城市仅为0.4%,与发达国家相比仍有较大差距。

  “电商6.18”线上销售表现稳定,线下渠道继续下沉。2018年电商“6.18”期间(6月1日-6月20日),公司机器人表现稳定,逐渐向高端市场迈进;根据中怡康发布的2018年618节点生活小电分析报告,公司6.18期间零售份额市场排名第一,达39.1%,同比增长3.2pct,零售均价为1512元/台,同比增长12.2%。2018年上半年,公司继续下沉线下渠道,新增国内线下零售网点122家,国内总网点数达955家。

  加大研发投入,成立人工智能研究院。公司研发人员超600人,2018年上半年,公司研发支出达9,026.05万元,同比增长90.78%,占营收比重3.58%,同比增长1.17pct,是业内唯一同时拥有LDSSLAM激光导航和VSLAM视觉导航产品的领先公司。2018年5月,南京大学人工智能学院正式揭牌成立,公司成为该院首批合作单位,与京东、北京旷视科技有限公司一同被授予首批“南京大学人工智能学院学生实训基地”,共同探索人工智能领域产学研合作新道路,推动人工智能技术与产业深度融合。7月,依托南京大学人工智能学院等优秀高校资源,成立科沃斯(南京)人工智能研究院,致力于打造一流的人工智能技术研究和应用平台。

  维持“增持”评级。随着国内服务机器人市场渗透率的不断提升,假设公司市场表现稳定,预计公司2018-2020年净利润分别为5.01亿元、6.19亿元、7.30亿元,对应EPS分别为1.25元/股、1.55元/股、1.82元/股,按照2018年8月21日收盘价48.54元计算,对应PE分别为39、31、27倍。我们认为公司作为扫地机器人龙头,质地优秀,维持公司“增持”评级。

  风险提示:服务机器人行业发展不及预期;公司市场份额下降的风险;公司业绩增长不及预期;线上销售不及预期;线下门店扩张不及预期;研发进度不及预期。

(责任编辑:配资网)
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